中国央行正面临保外储还是保汇率选择 演员 文章

2017-01-29 04:18:17 点击数:

中金网01月07日讯,12月我国外汇储备余额30105.2亿美元,预期30100亿美元,前值30516亿美元,连续第六个月缩水。方正证券任泽评指出,央行正面临保外储还是保汇率的选择。 外储连续6个月下降,基本持平于预期,远低于前值,降


01月07日讯,12月我国外汇储备余额30105.2亿美元,预期30100亿美元,前值30516亿美元,连续第六个月缩水。方正证券(601901)任泽评指出,央行正面临保外储还是保汇率的选择。

外储连续6个月下降,基本持平于预期,远低于前值,降幅缩小,降幅相比上月缩小但仍处高位,整体规模降至2011年3月以来最低水平。

SDR计价外储连续3个月下降创新低,远低于前值,降幅较上月有所收窄。12月末SRD计价外储22394.15亿,低于11月末数据22541.61亿,较上月下降147.46亿。

外储持续下降主因是央行外汇市场操作稳定汇率和估值损失。央行加大外汇市场操作,同时估值损失拖累外储。

方正证券任泽评指出,12月,以美元计价的外汇储备和以SDR计价的外汇储备,皆低于市场前值,连续下降。二者同时下降主要系央行 为稳汇率的外汇市场操作,导致外储的大幅消耗,人民币贬值、资本外流、外汇储备下降形成了一个自我循环,估值损失相比上月减少。

12月暂稳3万亿外储大关,新外汇额度出台,央行为稳汇率在离岸抽干流动性,在岸加强管制。

央行正面临目标选择,如果目标是保汇率,则面临外储消耗,一旦外储下降到临界点而汇率仍然存在强烈贬值预期,则面临挤兑风险。

如果是保外储,则需要加快贬值和加强资本管制。渐进式贬值对外储消耗较大,一次性贬值对微观资产负债表冲击较大。在短期虽然央行干预可以起到阶段性稳汇率的效果,但也付出外储消耗、加强管制、高估压力仍存的代价。

央行离岸在岸共同出手稳汇率,抽干离岸市场流动性,HIBOR利率大涨,做空成本上升,在岸受资本管制。美元走弱、国内经济L型筑底等为人民币短期走稳提供了基本面环境。

在中长期人民币走稳,需要释放高估压力,加快减税、产权和供给侧改革步伐,提高全要素生产率,不要重走货币放水刺激房地产的老路。

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